УК «Альфа-Капитал»: Спрос на ОФЗ со стороны нерезидентов остается высоким

«Рынок российских еврооблигаций наконец-то дрогнул, не выдержав роста ставок по госбумагам США. Длинные суверенные выпуски и выпуски «Газпрома» потеряли порядка 2,5 п.п. , в среднем сегменте кривой доходности потери уложились в пределах 1 п.п. Но пятничные данные о рынке труда США привели к некоторой стабилизации рынка казначейских облигаций: доходность 10-летних бумаг снизилась с 2,6%, до 2,57% годовых, и на этом фоне появились осторожные биды на российский риск, исходившие преимущественно от локальных инвесторов. Таким образом, рынок более или менее стабилизировался, и сейчас мы видим неплохой момент для аккуратного наращивания риска. И все же стоит отметить, что риски продолжения коррекции сохраняются. Например, возможны более агрессивные комментарии ФРС к решению о ключевой ставке в среду. Высокие накопленные притоки в фонды развивающихся рынков – еще один фактор, увеличивающий рыночный риск, рост доходностей казначейских облигаций может спровоцировать выход из активов развивающихся рынков. Тем не менее такие регионы, как Россия, Бразилия, Мексика и Турция, все же заслуживают внимания: Россия – из-за сохранения структурного дефицита бумаг, остальные – в силу относительно привлекательных оценок, недорогих по сравнению, например, с азиатскими рынками. А вот в рублевом сегменте неделя прошла иначе. Несмотря на серьезное снижение нефти, рубль девальвировался по отношению к доллару на менее чем на 1,5%. ОФЗ же на фоне такой неблагоприятной рыночной конъюнктуры, напротив, выросли в цене на фоне массированных покупок нерезидентов при продажах локальными участниками. Логика иностранных участников здесь следующая: если рубль сейчас слабее – значит, можно будет больше заработать на его последующем укреплении на фоне притоков инвестиций по carry trade и притоков сырьевой выручки. Хороший спрос со стороны нерезидентов компенсирует продажи со стороны локальных инвесторов, опасающихся высокой доли нерезидентов в ОФЗ, но как долго это будет продолжаться – вопрос. Корпоративные бумаги, кстати, остались на месте, каких бы то ни было продаж в секторе замечено не было, как и активных покупок в широком круге инструментов. Повышенным спросом пользовались точечные идеи, такие как недавно размещенный ГТЛК 1Р3», – комментирует Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал». var random = Math.floor(Math.random() * 1000000000); var dreferrer = document.referrer; try { dreferrer = window.parent.document.referrer } catch(e) {} try { dreferrer = dreferrer.substr(0, 256) } catch(e) { dreferrer = "" } var d = document.getElementById('medialand_adland_inline_div_2076'); if (d) { (function(d, url) { setTimeout(function() { if (window.dfp_sync_var) return; var s = document.createElement('script'); s.type = 'text/javascript'; s.src = url; d.parentNode.insertBefore(s, d); }, 200); })(d, '//engine.rbc.medialand.ru/code?pid=2076&gid=2&oin=1&rid=' + random + '&dreferer='+escape(dreferrer)); (function(obj, win, doc) { if (!obj || !obj.ph) return; if (!win.rbc_dfp) return; function scrollF() { if (win.rbc_dfp.isVisible(obj)) { var rnd = Math.round(Math.random()*1000000); var div = doc.createElement('div'); div.style.display = 'none'; div.innerHTML = ''; obj.ph.parentNode.insertBefore(div, obj.ph); win.rbc_dfp.removeEvent(win, 'scroll', scrollF); } }; win.rbc_dfp.addEvent(win, 'scroll', scrollF); })({"ph":d}, window, document); }